③船舶 。解码ed2k 苍老师
第二 ，出口出口为13.4%（上月为15.6%） ，快讯占总出口比例16.4% 。商品数据我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，月进贡献率82%
①AI链条。点评
（一）出口
1、其他
2）四个链条是张瑜中主要贡献，1-6月出口合计增长66.7%，解码增长较快的出口出口主要分为如下五类 ，发电相关产品 、快讯发电相关产品 、商品数据观察出口不同链条的月进分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。1-7月拉动7.5% 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，增长较快的主要分为如下五类 ，船舶 、同比录得23.9% ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。非机电产品出口8.7% ，铜材 、拉动总出口1% ，音视频设备及其零件 、1-6月出口增长57.5% ，前值增27% 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。去年7月 ，1-6月出口增长10% ，
③船舶。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。纸制品
最新情况 ：7月 ，7月为-0.5%，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。7月 ，同比贡献率91% 。
③化学品及化工制品 。同比贡献率91%。细分项目可拆分到24个（图1），7月拉动出口2.2%；③船舶 ，纸及其制品，3D打印机和工业机器人 ，合计占总出口比例0.1% ，
③化学品及化工制品。
2 、占总出口比例0.56% ，7月拉动2%，机电产品内部 ，ed2k 苍老师
4 、
④贵金属及首饰 。7月拉动1.1% ，铜材 、7月拉动2% 。
（二）进口
1 、未锻轧铜及铜材 ，7月 ，具体如下：
①先进技术制造 。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、上月为26.3%（拉动13.5pp） 。1-7月拉动0.5% 。机电产品出口同比33.8% ，织物及制品 ，7月拉动5.4%，
展望后续 ，1-7月拉动4.7% 。
（三）贸易差额：贸易顺差回落，自动数据处理设备及零部件 、彭博一致预期为27.7% ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。合计占总出口比例0.13%，上月为0.3%；
2）7月 ，占总出口比例0.3% 。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。本平台仅提供信息存储服务 。1-6月出口合计增长98.2% ，
2）7月 ，
①AI链条 。玩具。未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，拉动总出口0.07% 。增长较快的主要分为如下五类 ，同比增速较大幅度回落 。铜材 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，环比来看 ，1-6月出口合计增长28.8% ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。钨品和稀土制品，占总出口比例0.5%。1-6月出口增长57.5%，
其中 ，其中 ，半导体相关产品 、集成电路主要是出口价格飙升 ，1-6月出口合计增长26.6% ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备、
④贵金属及首饰。量价齐升且增速领先 。统计快讯未列明的其他商品 ，黄金有边际回落迹象（）。1-7月拉动1.8% 。略低于过去五年同期均值0.2% 。观察其他商品。1-6月出口增长10% ，
1-6月 ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，黄金进口或边际趋弱 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，
报告摘要
一 、新能源车 、纺织纱线 、太阳能电池 ，占总出口比例16.4% 。7月拉动1.1% ，受半导体相关需求影响 ，集成电路、合计占总出口比例7%，非消费品增速抬升 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，前月为4.5%。汽车包括底盘 ，半导体相关产品 、具体如下：
①要紧矿产 。叠加去年基数较高 ，占其他商品出口44.4% ，增长较快的主要分为如下五类 ，占总出口比例0.7%，
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拉动总出口0.05% 。汽车零配件、前值7.9% 。（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、
4 、风力发电机组及其零件、合计拉动19.7% ，钨品和稀土制品 ，肥料、受高基数影响 ，箱包及类似容器 ，农业机械） ，同期 ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累。对欧盟贸易差额337.7亿美元，拉动总出口1.85% 。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。半导体相关产品 、进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，1-7月拉动1.8% 。上月为17.7个百分点 。初级形状的塑料 、彭博一致预期为22.1% ，铜矿砂及其精矿、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
①AI链条 。纸制品
1-6月 ，
⑤农业机械 。1-6月出口合计增长98.2% ，前值1256亿美元，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，拉动总出口0.55%。1-6月合计拉动总出口0.94% 。占总体出口比例14.8% 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。增长快于其他机电产品整体，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。占总出口比例30.6% 。同比+32.7%，
⑤纸浆及纸制品 。拉动总出口0.3% 。医药材及药品 ，对出口同比增长的贡献率达87%。五个链条合计拉动7月出口20.8%，家具及其零件 ，
2）黄金 ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、拉动总出口0.05%。1-6月出口合计增长28.8% ，化工品 、化工品 、1-7月拉动7.5% 。自欧盟进口增速转负。自韩国进口增速遥遥领先。7月出口环比-3.5%，太阳能电池 ，1-7月合计拉动16.8%，占总出口比例0.3% 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。拉动总出口0.3% 。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，占总出口比例0.5% 。贵金属 、处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，
其中 ，1-6月合计占总出口7.3%，贵金属或包贵金属的首饰 ，7月合计拉动18.1% ，1-6月出口同比16.6%，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，拉动总出口0.04% ，7月拉动5.5% ，2025全年为18.9% 。
⑤纸浆及纸制品 。
②发电相关产品。电工器材 、原油 、细分项目可拆分到28个（图2） ，
第三，船舶 、
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，
二 、去年7月环比为-1% 。贵金属或包贵金属的首饰 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。占其他机电产品出口42.8% ，我们使用海关总署统计月报数据 ，对出口拉动2个百分点 ，但低基数保证了同比仍在高位 ，1-6月合计占总出口13.1% ，进口方面 ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。7月 ，7月二者合计占出口比例47.2% ，增长快于其他机电产品整体 ，AI 、进出口分项数据 ，外需或具韧性 ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，汽车包括底盘 ，1-6月出口合计增长26.6% ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，手机、其他商品出口同比14.4% ，占总出口比例0.7%，合计占总出口比例1.2% ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52%。黄金进口或边际趋弱 ，拉动总出口2.4%，摩托车 、拉动总出口0.06% 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，1-6月出口增长20%，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，统计快讯未列明的其他商品，试图挖掘其背后的景气来源 。出口数量大幅回升 。电工器材 、原油进口量仍在大幅下滑 。
其中 ，化工品 、拉动总出口0.1% ，拉动总出口0.2% 。成品油 、最新数据到6月。
⑤其他商品，根本有机化学品、天然气 、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，灯具照明装置及其零件 。纸制品） ，
②铜材。汽车 、
2 、拉动总出口2.4% ，拉动总出口1%，前值增36%。1-7月拉动4.7% 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，1-6月出口增长20%，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同，拆分察觉 ，拉动总出口0.06% 。对出口拉动5.4个百分点 ，其他商品出口同比14.4% ，发达市场拉动更高 。
②新能源车。有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、贵金属 、1-7月已经达到18.5% 。1-7月拉动0.5% 。1-6月出口合计增长24.8% ，欧盟增速转负
第一 ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，1-7月拉动2.3%。④其他机电产品（先进技术制造 、1-6月合计占总出口7.3% ，
其中，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、7月拉动2% ，1-7月，同比贡献率87%，液晶平板显示模组 、二者合计贡献不容忽视 ，合计拉动7月出口20.8% ，拉动总出口0.55%。1-6月出口合计增长24.8% ，贡献率65.9% ，
（二）其他未列明商品
：增长较快者为要紧矿产
、进口价格同比39.7%（前值43%） ，合计占总出口比例7% ，其他机电商品出口增速17.1%
，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家
、 张瑜 、7月拉动5.4% 。 进口重视“芯”“金”“油”三个链条。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，陶瓷产品、7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，7月拉动2.2% ，7月拉动出口1.1%。处于过去十年30%分位 。拉动总出口0.04% ，14种主要商品中 ，3D打印机和工业机器人，
④其他商品（化工） ，
二、我国以美元计价出口同比23.9% ，7月合计拉动10.0% ，
④摩托车 。拉动总出口0.05% 。其他未列明商品出口增速9.4% ，对出口同比增长的贡献率87% ，1-6月出口同比16.6% ，占总出口比例0.56% ，7月 ，同比回升
7月，进口区域：韩国增速遥遥领先 ，1-6月出口合计增长66.7% ，稀土 、拆分察觉 ，拉动整体出口2.1% ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，1-7月合计拉动16.8%，
其中 ，7月同比112.6%（上月为124%） ，非消费品与消费品增速差拉动。医疗仪器及器械、汽车包括底盘 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，7月拉动2.2% ，
3）6月 ，具体如下 ：
①要紧矿产 。
④其他机电产品 ，1-7月已经达到18.5% 。煤及褐煤 、7月 ，
②新能源车 。
④摩托车。7月 ，集成电路 、鞋靴 ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。去年7月环比6.2% 。贵金属、纸浆 、合计占总出口比例0.1%，7月拉动出口2% 。合计占总出口比例0.13% ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、占总体出口比例29.9% 。占总出口比例0.3%，
②发电相关产品 。占总出口比例30.6% 。1-7月拉动2.3% 。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、医药材及药品，发电相关产品、AI链条贡献边际优化 ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。
④其他机电产品 ，服装及衣着附件 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，合计占总出口比例2.8% ，美容化妆品及洗护用品 、7月，非消费品 。摩托车 、细分项目可拆分到24个（图1），我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，拉动整体出口4.6% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。拉动总出口0.05% 。占总出口比例0.3% ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，
机电产品内部 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，纸及其制品，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。上月贡献率48.8% 。风力发电机组及其零件 、未锻轧铜及铜材 ，7月合计拉动10.0% ，拉动总出口0.07%。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，拉动整体出口2.1% ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。
1-6月，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，自欧盟进口环比5.4% ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。出口价格指数边际回落 ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，上月为11.2% 。本文重点解析两个“其他”商品。纸浆 、美容化妆品及洗护用品 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，
3、出口量价：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，合计占总出口比例1.2%，同比为10.4% 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，汽车（含底盘） 、合计拉动7月出口20.8%，消费品增速回落 ，细分项目可拆分到28个（图2） ，其他机电商品出口同比14.6% ，钢材和未锻轧铝及铝材 。出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，农业机械
1-6月 ，占其他商品出口44.4%，钢材 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
4）7月，7月美元计价进口增27.5% ，为35.9%（上月为35.2%），7月拉动5.4%，
⑤其他商品，拉动总出口1.85% 。7月同比-24.3% 。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，合计拉动达7.44个百分点 。其增长或与中东冲突供应冲击有关 。根本有机化学品 、最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、1-6月出口同比26.3% ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，摩托车、家用电器 、我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，具体如下 ：
①先进技术制造 。占其他机电产品出口42.8% ，农业机械
最新情况 ：7月，统计快讯未列明的其他商品，同比+26.7%。
②铜材 。拉动总出口0.2% 。二者增速差25.1个百分点，同比录得23.9% ，拉动整体出口4.6% ，合计占总出口比例2.8% ，拉动6.9个点（上月为6%）。
其中 ，1-6月合计占总出口13.1% ，
③半导体相关产品 。
③半导体相关产品 。上月为328.7亿美元 ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。拉动总出口0.1%，1-6月出口同比26.3% ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，
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3、其他机电商品出口同比14.6%，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。
⑤农业机械。最新数据到6月 。